这是您需要了解流行音乐厅的时候。 当欣赏Kering Group代表的旧奢侈品缩水和葡萄酒股票时，Pop Mart在两年内以10次增长，但仍然设定了新的高点。 人们说，将恢复大型消费部门的传统叙述。一位老投资者告诉记者：“如果我在今年年初帮助我的妻子和女儿购买Labubu时意识到流行音乐厅的潜力，那么该股票现在可能是三倍。” 同时，有争议的声音继续出现。 在资本市场中，投资者担心Pop Mart的股价已经达到了最高点，而原始股东的现金和出发者的现金使公司对公司的股票价格非常冷的关注加深了人们的关注。在消费者的市场中，讨论了产品的价格超过其成本。最近，有消息称，由于TH，消费者互相吵架E限量版的Labubu竞争，使人们令人难以置信。 为了空白，流行音乐集的逻辑或Labubu的受欢迎程度并不难理解。实际上，这是另一个经典的传奇，需要是“个人努力和机会”。 骨头的创新 在探索流行音乐会成功的原因时，许多人与“对情感消费曲目的估计”无关，只能说是幸运的”，而是忽略了公司所做的努力。 尽管整个情感消费轨迹在提高Z世代消费能力方面的发展持续扩展，但行业中的每个生态位都是为了争取军事战略，具有不同的子类别的必不可少的，而且对于专门从事时尚玩具的公司而言，这并不罕见。为什么在圈子外唯一的流行集市？ 答案是王宁感觉真的很敏感。在他的领导下，流行音乐集团不断改变并领导着该风格的“公平趋势”LISH玩具行业。 十年前，Pop Mart开始改变传统的玩具销售模型。十年前，所有人熟悉的“盲箱 +时尚玩具”模型在传统消费实践中取得了更大的成功，并且将这种模型引入了流行音乐集的中国市场。 2015年，Wang Ning刚从学校毕业，Pop Mart是一家杂货店，在购物中心的拐角处出售时尚的玩具。虽然由流行音乐会代表的Thosesonny Angel系列盲盒在中国市场越来越受欢迎，但Wang Ning指出，盲人玩具的时尚盒子中包含的未知和刺激已被带到Z一代消费者的美学上，并且在背景中可能会有巨大的商机。因此，他当然清理了Pop Mart商店的冗余产品线，并将其指导集中在“盲盒 +时尚玩具”上。 拥有一个盲盒还不够。只有与自己的han进一步获取IPDS可以将代理商的力量升级到声音。 2016年，王宁（Wang Ning）前往香港与香港设计王·Xining（Wang Xinming）签订合同，沃格·辛明（Wang Xinming）是莫莉（Molly）的独家版权，这是首位顶级女演员流行音乐节（Pop Pop Mart），并推出了第一个独立的产品“莫莉·索迪亚克（Molly Zodiac）盲人盒”。当时，王宁不知道这种模式是否有效。饰物，他曾经说：“建立一个独特的行业需要勇气和精力。当我刚开始时，我在眼前看到了黑暗，看不到未来。” 但是事实证明，这种选择并没有错。那年，盲人盒子的莫莉（Molly）莫莉（Molly）莫莉（Molly）带来了超过4000万元人民币的收入。在连续六次失利之后，站在悬崖边缘的Pop Mart终于在2017年成为收入的损失。一个时尚的玩具帝国航行，“时尚的玩具 +盲盒”的商业模式正式开始。 Pop Mart招股说明书的数据表明，从2015年到2019年，盲箱系列产品的销量GED处于领先地位，平均年平均增加2.4倍。即使在2020年流行病的阴影下，盲箱的销售仍然很猛烈，单季度的销售额超过1000万。 十年的努力。 2020年12月，流行音乐节（Pop Mart）到达了香港股市，该市场始于其首次亮点。当时，流行音乐厅的故事是一个传奇，一群类似的公司遵循了这套诉讼，并推出了各种时尚的盲玩具和盲纸牌盒。一段时间以来，各种时尚的玩具店都出现在主要的商业区，但它们的产品线非常均匀，市场开始供应过度。它还揭示了流行音乐集的致命缺陷 - 护城河还不够深，进入模仿者的成本非常低。 同时，谴责盲盒是“精神鸦片”也很宽。 2022年8月，针对市场法规的州政府发布了相关文件，以安排盲公共汽车在定价盲箱，商业宣传，退货政策等方面进行的盒子操作。 在槽中，流行音乐集开始了其变化的第二个变化，这次的重点放在了产品线上。 我相信，任何阅读2024年年度流行音乐会财务报告的人都会想知道“加产品类别”的表现。财务报告指出，流行音乐集毛绒产品在2024年的销售额达到28.3亿元人民币，增长了1289％。相比之下，尽管人物产品的销售达到69.4亿元人民币，但增长率仅为44.7％。 NIT的后面是去年，从Z世代之友到品牌的奢侈品，毛绒袋悬挂已成为必不可少的时尚物品，并且悬挂趋势的袋子变得很受欢迎。最受欢迎的图像是Labubu，Pop Mart的主角Mart Mart The Mart The Mart The Marts The Monsters。 您应该知道，毛绒材料不是流行音乐集的最初选择。前它变得很流行，怪物IP系列也很长时间探索了沉默。在2019年推出的第一代盲人盒子的产品中，小型塑料装饰品与外观传统人物没有什么不同。尽管最终推出了许多各种主题的盲目盒子，但一系列怪物并未受到市场的关注，并且在流行音乐会领导下的许多IP中存在薄弱的影响力。 直到2023年，推出了Labubu Xindong Macaron系列。那是胶料材料，毛绒元素和悬挂扣之间的第一次碰撞。产品设计直接指向包装的装饰/包装。 《怪物》系列终于在圈子中开始了第一次发行，因此，马卡龙的心脏马卡龙被称为粉丝的真正“ Labubu第一代产品”。可以说，这种大胆的产品形式的大胆变化拯救了一系列怪物，并将流行音乐厅直接推向了第二个高潮。 星期一Sters系列进化史 流行音乐集的安全规则是找到爆炸点，然后将其提出来。在今年4月发布的Labubu 3.0促销简短视频中，毛绒元素几乎是该品牌想要突出的唯一主题。将ELM固定的毛绒介绍给其他IPS系列中的线条生产，例如Skullpanda，Hacipupu和其他系列。 在Labubu变得流行后，其他时尚的玩具品牌（例如52Toys，Larmer Bob和Tokyity）今年还推出了他们的第一个胶合毛绒产品。一家东圭橡胶制造商说：“在Labubu著名之后，许多洗脱厂开始改变橡胶毛绒产品，而更多专门从事毛绒制造商的玩具制造商也增加了。” 现在，毛绒玩具正在家里落入现场，“包装/随身携带”趋势很明显。根据JD研究所的数据，JD毛绒吊坠交易的数量增加了164％ - 年，近70％的成年人有习惯带毛绒吊坠。 驱使人们与他们一起兴奋的力量是什么？答案是即时的治愈和自我表达 - 几乎60％的受访者与该团契有关的受访者与“随时紧迫并在看到它时变得容易变得轻松”的康复感，而50.3％的受访者认为它是重要的“表达个人象征”。毛绒玩具不仅挂在袋子上，而且还在世界上表达的个人名片。从站在桌子上的塑料人物到挂在袋子上的毛绒玩具，流行音乐厅再次走了Z一代的“心跳”。 作为回报，这两个主要产品帮助MART在低谷期间取得了逆风 - 以盲盒和Labubu的形式推出，这使毛绒袋悬挂着趋势，这一切都被传统的跌倒 - 在一定程度上对时尚玩具行业的思想打破了。保持变化和变化的结果可以由市场证明，其他竞争对手只能遵循趋势而不能克服它们。 也可以在国外的早期商业布局中找到先进的商业愿景。 Pop Mart的海外方法仅在国内市场寒冷之后才得出结论，其表现进入了瓶颈的增长。 2024年的财务报告使海外市场爆炸爆炸，实际上早在2022年就种植了种子。 大约在2022年，随着先前消费繁荣的崩溃和政府的收紧，市场和消费者放弃了时尚的盲玩具盒子的故事。该公司的财务报告显示，Pop Mart的净利润在2022年下降了4.76亿元的44.32％，毛利率略有下降至57.5％；中国大陆的离线收入从2021年的21.38亿元下降到2022年的20.7亿元人民币，降低了3.2％；在线收入分流ASED从2021年的18.61亿元人民币。元素降至2022年的18.3亿元人民币，降低了1.7％。 尽管国内市场降到了冰点，但海外市场表现出扩张的趋势。 2022年，海外Pop Mart的市场收入同比增长147.1％，达到4.54亿元。尽管这些收入仅按时占收入的9.8％，但天气低下的流行音乐集团。王宁很快就指出了公司发展的另一条途径 - 努力开发外国企业，采用第一种亚洲方法以及欧洲和美国之后，在线营销和离线商店开业，并撰写第二个增长曲线。 Pop Mart首次以泰国市场为例，2023年5月，Pop Mart正式在东南亚的Tiktok Shop进行了现场广播业务。在完成在线试用期后，同年9月，流行音乐厅在曼谷的一栋地标建筑物中央世界的一家脱机物理商店开设了一家脱机物理商店，ngkok。在开幕日，成千上万的人在门口排队，流行音乐节在泰国弹出。甚至王宁本人也是不可控制的，但还是个淋浴：“一位同事开玩笑说我今天在泰国很受欢迎，就像乔布斯以前来到中国一样。” 首先，我们将在线开放普及，然后输入离线地标，以增加很多钱。同样的“出国出国”也被使用了Ninorth American Market。在2023年的第三季度，当Tiktok商店的现场广播室逐渐捕获了赛道时，Pop Mart于当年10月在新泽西州开设了第一家美国商店。该商店位于东卢瑟福的美国梦想购物中心。该购物中心位于曼哈顿中城的银行对面，也被认为是美国第二大购物中心。 离线地标商店和在线渠道之间的合作是由封闭循环形成的。流行音乐厅副总裁de曾经说过：“从营销的角度来看，花钱在线购买流量并在离线上开设不同的商店完全不同。我们花了很多时间通过商店设计Storetill环境。这是不能仅通过广告来实现的效果。 “ 应当指出的是，国外的同时在线和离线布局是流行音乐厅可以在社交媒体上开放海外的主要驱动力。没有国外的早期业务布局，我们将不会在爱马仕（Hermes）上看到后来的泰国公主在社交网站上悬挂在爱马仕（Hermes）上的labubu，而黑手党成员丽莎（Lisa）。从这个角度来看，Labubu的全球知名度是偶然的。 收入，2023年，海外流行音乐会的收入同比增长134.9％，达到60.1亿元人民币，占总收入的16.9％； 2024年，海外收入的同比增长了375.2％，达到50.66亿元人民币，价值38.9％，Tiktok平台增长了5779.8％，这是对增加Pop Mart爆炸的主要支持。 竞争对手为时已晚。 2024年初，有52位to宣布启动了“海外100商店计划”，以部署北美和东南亚； 2024年年底，Minisus Group下的时尚玩具品牌Toptoy开始部署海外企业，并连续地进入国外的电子商务平台，例如亚马逊和Lazada。同年，流行音乐厅在巴黎的卢浮宫和伦敦的牛津街开设了商店。 在Wang Ning和Hu Run之间的谈话中，这位年轻人轻柔地说：“不要太自豪，不要考虑大事，只是关心小事。小型行业也可以是一个伟大的行业。”流行音乐厅的成功似乎是“好运”，但实际上，在不断变化后，王宁成为时尚玩具行业的“人造人”是不可避免的回报。 重塑量 6月17日，Pop Mart（09992.HK）下跌6.09％，其市场价值蒸发超过260亿港元。 您知道，在此之前，流行音乐节刚刚经历了一个疯狂的一周崛起。在J上UNE 10，世界上唯一的Mint Labubu创造了在上海Yongle Spring Auction的风格化玩具拍卖的记录，交易为108万元。 6月12日，Pop Mart的股价达到了历史悠久的高价，动态的价格比率超过104倍，高于Kweichow Mutai当前的欣赏20次。 在此名望下，一些基金经理选择“离开” Moutai，然后搬到流行音乐节，例如Invesco Great Wall Fund Nong Bingli，Southern Fund Shibo和Huitianfu Fund Hu Xinwei。到2025年第一季度末，共有207个公共资金提供了一个投资于Pop Mart的市场，比一年前增加了171个。 流行音乐节经历了股票价格，例如过山车和三年前的两极分化声誉。 2022年发生的各种风暴几乎撤销了流行音乐厅正在吃饭的桌子。流行股票的股价在股价上表现出来，在达到2021年2月的高价之后开始下跌，并落在在2022年初的问题。到2022年底，Pop Mart的股价低于10港元，其市场价值从最高点撤回了90％以上。当时，一群基金经理“切断了他们的损失”并在市场上占领。 实际上，股票价格表现的提高实际上是流行音乐集中复杂资本情绪的预测。 对主要流行集市市场的评论是，该公司已撤销了消费者公司的欣赏逻辑。难以回答的核心问题使流行市场的市场价值总是在两个过剩之间转世。诸如“流行音乐节没有新的增长点”之类的问题，“流行音乐厅没有护城河”犹豫不决地迈出了第一步。和类似的叙述，例如“ Labubu是年轻人的Mutai”和“维持价值比黄金的价值”与他们有关。 从那时起，流行音乐集Mutai还是另一个郁金香？ Renqiao Asset是一家拥有100亿元人民币的私人股权公司，他说完美地说它的月度观点是：“ Pubble，Laopu和Mixue是新消费或'愉快消费'的代表。去年股价显着上涨，应该是最佳的亚行业表现。任何泡沫的出现都是从不可否认的推理中得出的。” 该机构事实证明，在许多消费品通常很弱的时候，这些公司的反趋势的增长似乎很重要，并且自然受到资金的青睐。通过验证基础和股票价格，趋势的强度开始出现，并最终被冒泡。 《广东证券研究报告》认为，尽管流行音乐集在高质量的IP，强大的品牌影响力和市场共享的持续扩展方面得到了一些支持，但过分的欣赏仍然可以使它有回调的风险。 否。离子。对于投资者来说，最好等待和看到。但是与此同时，他们还承认，他们最大程度地减少了Z代消费逻辑的颠覆性（通常是指1995年至2009年之间出生的人），并且需要对新消费者公司做出新的判断。 避免Pop Mart的超级高欣赏，​​他们渴望挖掘下一个Labubu。 52Toys是一家时尚的玩具公司，其性能低于流行音乐会，开始引起资本关注。 5月初，有52家塔伊特（Toys）完成了C+轮融资，Wanda电影的子公司Yingshi和附属的Ruyi Xingchen进入了股份。两党总共投资了1.44亿元人民币，并于5月22日促进了52个toys向香港证券交易所提交陈述。 教育公司的“量子歌”在整个边界启动了Wakuku。与Labubu类似，该产品还包括毛绒和胶合。资本市场提供了巨大的积极反馈。自从今年元旦之后的市场开放以来，量子歌曲股价从2.16美元上涨到9.24美元（至6月10日），增长了327.78％。 玩具的时尚轨道终于经过四年的寒冷冬季开始恢复，这也意味着资本关注恢复为Z一代。 DNA的可持续复制 直到今天，流行音乐厅仍然被各种疑问所包围。在许多有关Pop Mart的帖子下，最受欢迎的评论是“我不明白”，“我不喜欢它”，“泡沫迟早会爆炸。” 商业模式的缺点仍然存在，流行音乐集的命运也是一个盲盒。需要讲述这个故事，市场上至少应消除两个疑问。 如何扩大时尚的IP玩具的生命周期？ 王宁在各种场合都反复提到：“流行音乐会将是中国最喜欢的迪士尼公司”。有一个“灵魂问题tion“：” Labubu可以流行十年吗？ 自米奇（Mickey）出生于1928年以来，这只小老鼠一直很受欢迎。您应该看到，迪士尼大王国得到了许多流行的经典IP的支持。 除了米老鼠外，狮子王，玩具总动员和迪士尼公主都被几代消费者所寻求。在迪士尼乐园，您可以看到许多中年时代的父母带着婴儿玩耍，所有这些都是迪士尼IP受众。 这是内容内容的优势，经典的IP SEVENTH可能会在整个世代永远跨越。在美国和日本市场，时尚的玩具产品通常与其IP图像平行。例如，“超级海军陆战队”中的“ dabai”卡通图像非常简单，因为当该IP出生时，它被认为是随后制作玩具的。 但是时尚的IP玩具只有图像，没有故事。市场通常认为时尚的IP玩具的生命周期S 3至5年。当合适的IP成为大众产品时，会出现诸如“图像滥用”和“降低缺陷”之类的问题，而主的原始粉丝将放弃并找到新的IP。 财务报告表明，注册流行音乐会成员的重新购买率在2019年达到58％后继续降低。到2024年，重新购买的会员率为49.4％，比2019年的58％下降了8.6％。 目前，Pop Mart的第一个白色月光IP“ Molly”退出了第二行，而领先的女演员被Labubu夺走了。即使是受欢迎的Labubu也只能通过继续“改变面部”来进行新鲜感。同时，流行音乐厅必须小心始终对Labubu失去兴趣的粉丝。 像这个圆圈这样的恶性循环是hap吟的玻璃剑，它们在流行音乐集的头顶上方，敦促它继续寻找下一个莫莉和下一个labubu。 要分享风险，POP Mart通过继续与艺术家签订合同并在全球购买新的IPS，从而增加了IP存储。根据Pop Mart财务报告，例如2025年第一季度，该公司已与全球200多名艺术家建立了合作，以“全球艺术家共同创建 + IP生态运营”模型建立了合作；同时，它继续加深与许多版权所有者（例如动画，游戏和电影）的合作，它推出了各种各样的共同品牌品牌产品。 结果，流行音乐会的IP许可支出成本也在增长。根据财务报告，就设计支出和同意成本而言，PoStenpart在2022年为1.6亿元人民币，2023年为2.37亿元，2024年为5.07亿元。与2023年相比，Pop Mart的IP支出成本为2024年114.2％。 看来，只要您购买足够多，您就可以随时赢得一个。这也与迪士尼讲故事的途径相反，这些故事具有经典的IPS我。 更重要的是，市场上有如此多的IP可供选择，而新的IP更新非常短。仅仅谈论中国，独角兽的搜索就被追赶在流行音乐节后面。 52Toys试图公开。 Toptoy依靠Miniso越来越大。这些品牌几乎每个月都有新的IPS。谁能猜测哪个IP存储库是哪个品牌？ 护城河防御战 在外部市场中，流行音乐集的问题更加困难 - 假的高质量产物构成和脱脂商已经流行，因此许多消费者失去了粉丝。 由于没有高技术障碍，因此流行音乐集模仿的假高质量产品的成本非常低。 “高端”产品不仅与原始外观不同，而且还有相同的反爆炸徽标，这使得很难区分真实和错误。一家制造商宣布，“高端” Labubu伪造产品的成本仅为十元。 由于管理不完整，假货不怕它。在第二次手动平台上，许多商人在其产品描述中指出，他们的工厂是流行音乐集的OEM工厂，可吸引消费者下订单。根据6月17日的海关报告，在调查货物时，宁波海关的贝鲁恩海关官员最近获得了20,000个假劳布。 另一方面，真正的Labubu仍然很难找到，并且大多数商品在出售时都会由铸屑出售。这是一个常见的场景，在Pop Mart的离线商店前收集了一组铸屑。这也导致了一个奇怪的现象。在成都，广州和其他地区的基于Labubu预订的弹出式便利店的在线门票将在一秒钟内出售，并在二手市场中由牛皮纸出售。但是，真正想入住的消费者不会获得门票，并且商店是空的。 在Pop Mart创建的第二个市场附近，驾驶不好的现象好钱恶化，加速了粉丝的热情和信心。 作为一个先驱，对一个新的行业感到满意，流行音乐厅需要探索他采取的每一步。明天，Pop Mart的股价可能会再次上涨并可能会继续下降，但它不会阻止其在中国公司名册上留下很大的印记。 从20年前的一家小型杂货店到今天的市场价值为4000亿的巨兽，流行音乐节用它的故事来证明，随着Z世代的成长和成长，消费者行为会在一代变化之间发生结构性变化。 这种变化不仅发生在中国，而且发生在时尚的玩具行业。 毛盖兴（Mao Geping）急于以东南亚为基础的欧洲和美国。 Mixue Ice City征服了东南亚的下沉市场，而Minisus徽标登陆了纽约时代广场。 Oneschina的新消费者公司具有无限的潜力，接下来的事情是没有其他方法你的故事。 创新，出国，然后破坏该行业。它已成为许多中国公司发展的全球道路的共同叙述。他们的生长曲线就像在雪前留下的车辙一样。这些痕迹可能并不清楚，但是它们也可以指导子孙后代继续在此基础上前进。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）